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2024-07-19 14:49:14·来源： 券商中国
在年内“红利热”的背景下，华南某公募旗下红利主题基金公告，因连续多日规模较小从而触及了清盘线，较为罕见。
而这也折射出板块震荡走低后，市场对红利主题投资出现了分歧的态度——无论是ETF份额增速放缓甚至净赎回，还是部分产品在发行端的延期募集，都意味着部分资金已经以谨慎的态度用脚投票。
但在近日披露的二季报中，多名基金经理还是对下半年的红利行情给予了较为乐观的展望。有观点认为，目前市场的风险偏好依然相对偏低，而高股息企业往往有着相对较为稳定的盈利能力和分红能力，且估值较低，对投资收益来说，不失为一种“相对稳定”的信号，预计仍会持续被市场关注。
红利主题投资现分歧
近日，广发中证红利交易型开放式指数证券投资基金(以下简称“红利100ETF”)披露公告，因连续40个工作日基金资产净值低于5000万元人民币，触发《基金合同》终止情形。
资料显示，该基金跟踪的是中证红利指数，重仓股包含了中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、海澜之家（600398）、唐山港（601000）等，二季度内，红利100ETF净值增长1.69%，在大盘震荡的背景下殊为难得。7月18日，该基金披露二季度财报，本季度利润372.14万元，期末基金资产净值为4244.91万元，但该基金单季度申购赎回净额为1.78亿份。
值得注意的是，上述现象并不常见，虽然近期基金清盘节奏加快，但年内红利主题基金被清盘却是独一份，而这也折射出近期红利行情震荡之余市场对该板块出现了分歧。
年内中证红利指数先扬后抑，一度涨幅超过16%，但随即遭遇回撤，截至7月17日涨幅还剩5.2%。在此期间，相关主题基金一度成为资金追逐的对象，据统计，年内华泰柏瑞红利低波动ETF份额增加了58亿份，天弘中证红利低波动100ETF与易方达中证红利ETF分别增加了30.81亿份、17.86亿份。
但二季度以来，也有部分ETF基金份额增速趋缓，甚至遭遇净赎回。如泰康中证红利低波动ETF份额减少3.63亿份，工银深证红利ETF与广发中证红利ETF分别减少3.44亿份、1.8亿份。
此外，近期在发行端也出现冷热不均的现象。7月9日，富国中证中央企业红利ETF宣布提前结募：将此前计划的截止日7月18日提前至7月11日；无独有偶，7月6日中欧红利精选也公告将募集期提前7天。
但在板块下行趋势中也出现了延期募集的现象，如农银红利甄选公告，该基金于7月2日发行，原定的募集期仅有14天。调整后，该基金的募集期延长至28天。
值得一提的是，当前还有华安中证红利低波动指数、创金合信红利量化选股、摩根红利优选等共计8只基金名称中含有“红利”的产品正在发行，其中景顺长城国证港股通红利低波动率ETF发行于5月份、银河中证红利低波动100指数发行于6月初但尚未募集结束。
回撤所为何因？
回顾年内走势，今年以来红利资产持续逆势上涨，吸引较多博弈资金入场，使得板块的交易拥挤度上升而股息率快速下降，从而加剧了短期板块行情的波动。
有机构分析，经过近期的回调后，红利板块的成交额在持续回落，代表短期资金开始退潮，交易拥挤度下降。与此同时，红利板块的股息率重新开始企稳回升。
对于近期的回撤，摩根基金认为，红利板块具有“日历效应”。一般情况而言，上市公司分红为一年一次，在发布年报时披露分红预案，但是分红预案需要通过股东大会决议通过。因为每年年报需要在4月底之前披露完成，但不同公司披露的时点并不一样，比如有些公司在1月份披露，可能在3月份就可以分到股息，但是如果在4月底才披露年报，待股东大会审核通过后，可能要到6月份以后才能分到股息。
“因此，A股上市公司分红具有明显的季节性，这期间大部分上市公司的现金分红会被实施，随后可能引发部分资金获利了结，从而给相关资产价格带来下行压力。比如，以过去15个自然年度中证红利指数的月度表现来看，4月—6月中证红利指数的正收益比例较低。”摩根基金表示。
摩根基金认为，回调后，红利资产的配置价值依然显著。长期来看，资产价格长期围绕价值波动。截至7月12日，10年期国债到期收益率为2.26%，而同期中证红利指数股息率(近12月)为5.86%，对比之下红利指数股息率突出，配置价值较高。
基金经理依旧偏乐观
广发基金刘杰认为，中证红利指数近些年股息率维持在6%左右，股息率较高，受到市场资产配置资金的追捧。在经历了长期的供给端出清后，越来越多的传统行业供需格局走向平衡，继而带来了ROE和分红的双重改善。
近日，去年因重仓TMT行业的东吴基金刘元海旗帜鲜明地阐述了他对红利板块的看好，在近日披露的二季报中他表示：“从行业表现来看，二季度以银行、公用事业和煤炭为代表的红利资产以及以光模块为代表的AI算力和AI硬件表现相对强势，即红利资产和科技表现相对较好。我们对2024年下半年A股市场行情相对比较乐观，认为可能存在结构性投资机会，重点关注科技和红利资产的投资机会。”
交银施罗德基金认为，在多重不确定性因素下，叠加短期低利率环境难以扭转，目前市场的风险偏好依然相对偏低，而高股息企业往往有着相对较为稳定的盈利能力和分红能力，且估值较低，对投资收益来说，不失为一种“相对稳定”的信号，预计仍会持续被市场关注。
融通基金何龙则表示：“结构上，我们基于全球视野，认为有三个背景下的产业趋势：科技竞争、宏观错配、地缘冲突。分别代表了国产替代、顺周期、资源航运等方向的产业趋势。”风格上，何龙判断，在地产链预期明朗前，市场依然呈现偏防御的红利风格。而从改革红利角度，今年中央企业全面实施“一企一策”考核。因此他认为，今年央企对高质量发展和市值的诉求会明显提升，同时在经营和考核的导向上会更加和股东价值进行统一，央国企资产有望整体重估。
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